股票大手回忆录

《股票大作手回忆录》 原著由埃德温·勒菲弗对华尔街知名的股票交易家杰西·劳雷斯顿·利弗莫尔的访谈文章编辑而成；推荐丁圣元注疏版。

书中从新手到专业交易员的经历，对于股票学习者很有启发。

铁的纪律

股票的盈利来自大势和别人的错误。

事实上，如果我在开仓之前确信自己是对的，最终总能获利。真正打败我的，是自己的定力不够，不能始终贯彻自己的技术要领，也就是说，仅当看到市场前兆确实对交易有利时，才入市交易

一般的傻瓜犯起傻来，会不分时间和场合蛮干；华尔街的傻瓜呢，则是不分时间，总觉得非做交易不可。没人能够天天找到充分理由，天天买进或者卖出股票；或者说，没人有足够的知识天天交易，天天都能按照明智的交易方式买卖。

相信自己的判断

如果打算在这一行谋生的话，你必须相信自己，相信自己的判断。

投机，是一桩艰苦而充满磨难的行当，投机者必须始终全身心投入其中，不然，很快便会一败涂地、无工可务了。

说这些话，并不是指通过这一课，我才学到了不应该听从他人的贴士，应该坚持自己的主见；而是指，通过这一课，我获得了完全的自信，终于有能力摆脱老一套交易方法。萨拉托加的这次经历，是我最后一次随手交易，最后一次即兴发挥式地交易。从此以后，洗心革面，我的交易着眼于基本市场状况，不再汲汲于单个股票。在硬碰硬的投机课堂里，我把自己提升了一级，升这一级可谓耗费时日、艰难曲折。

股市判断标准

当我犯错的时候，唯一让我确信自己犯了错的，是赔钱。反过来说，仅当赚钱的时候，我才是正确的。这就是投机生意。

当你学会绝不可做什么才不会赔钱的时候，才是你开始学习应该做什么才能赢利的时候。

唯有一条途径可以证明自己正确不正确，那就是用自己的真金白银。

一个人如果不犯错误，用不了一个月，就能拥有整个世界。反过来，如果他不能从自己的错误中汲取经验教训，迟早会破产而变得一文不名。

认识自己所犯的错误并不比研究自己成功的案例更有益处。

大趋势

我的事业成败取决于即将发生的大行情，而不是猜中随后到来的几个报价，换句话说，应该做的是大趋势，而不是快进快出赌小波动。

想盈利，判别大势才是你需要了解的一切。

市场一点一滴地教诲我，博取小幅波动与预期必将发生的上涨行情和下跌行情之间具有本质区别，赌博和投机之间具有本质区别。

大钱不是从哪一次或哪几次行情起伏中产生的，而是从主要趋势中产生的，就是说，大钱不在于阅读行情纸带，而在于全面估量总体市场及其趋势。当我终于认识到这一点的时候，我觉得，我在交易上所受到的教育前进了一大步。

肥羊们的行事方式

肥羊们的行事方式和他们的经验深浅有关，经验深浅决定了方式的差异。

初涉交易的羊羔一无所知，每个人，甚至包括他自己在内，都明白这一点。但是，再高一个层次的投机者，或者说第二阶段的投机者，往往自以为十分在行，而且要让别人觉得他懂得很多。他是有经验的肥羊，他可是做了功课的——不是研究市场本身，而是打听到了更高阶段的某些肥羊评论市场的只言片语。

第二阶段的肥羊懂得一些避免金钱损失的办法，这些办法尚不为第一阶段的新手所知。正是这种半瓶子醋，而不是前面那些100%的羊羔，真正为佣金经纪行提供了每一天的收入来源，一年365天。平均来看，他能在市场上挺上三年半的时间；相比之下，初到华尔街一试身手的羊羔，通常只能熬过一个赛季——3个星期到30个星期不等。

当然了，这些半瓶子醋的肥羊张嘴就是金光闪闪的交易格言，或者交易行业的各种金科玉律。从老经验们金口玉牙里掉出来的所有禁忌戒条，他们都记得滚瓜烂熟——除了最主要的一条：绝不能当肥羊。

这些半瓶子醋是那种自以为经验丰富的人，因为他们喜欢在股价下跌时买进，所以总在等待市场下跌。他们根据市场从顶部下跌了多少点数来计算自己占到了多大的便宜。在大牛市行情里，新入市的普通羊羔对清规戒律和市场成例一无所知，盲目地期望市场上涨，盲目地买进。此时，他挣到的钱最多——直到市场出现某种正常的回调，行情剧烈下跌，一把扫光他的利润。

遗憾的是，我当时自以为明智的做法，正是半瓶子醋貌似小心翼翼的做法，实际上只是其他人的老生常谈而已。当时，我知道必须改变在对赌行养成的习惯，我以为这么做就是改变习惯，可以纠正自己的问题，因为这可是客户群里的老师傅们时常挂在嘴边的足赤真金的金科玉律。

止盈

任何人都能学会，是不再企图抓住行情最后的1/8美元——或者行情最初的1/8美元。这两个1/8美元，是世上最昂贵的1/8美元。它们令股票交易者付出的代价加起来何止千百万美元，足以修建一条横跨美洲大陆的高速公路。

关键在于不要一门心思想着买得尽可能便宜，或者卖得尽可能高，而是一定要买在或卖在正确的时机。当我看空、做空某只股票时，每次卖出的价格都必须比前一次卖出的价格更低。当我买进的时候，情况正相反。我必须按照步步上涨的方式买进，而不是按照步步下降的方式买入。

顺势操作先试探，步步为营

即使最大投资限额只有500股股票，也不应该一笔满仓买进，如果把投机看作严肃的生意的话。如果只想赌一赌运气，那我只有一个建议：别玩这个！

市场方向（行情）、时机

价格要么上涨、要么下跌，这取决于它遭遇的阻力大小。为了便于理解，我们可以这样表述，正如其他事物一样，价格沿着阻力最小的路线运动。因此，如果它在上升时受到的阻力比在下降时受到的阻力更小，它就会上升；反之亦然。

如果分辨出了牛市还是熊市，也就知道了应该买进还是卖出。因此，我们应该在行情起始阶段尽早了解到底是应该买进还是卖出。

绝不要因为股票价格太高而不能买进，绝不要因为价格太低而不能卖出。实质上，这个价格与我判定的最小阻力路线毫无关系。

市场趋势早在新闻发布之前便已经确立，在牛市行情下，看空的消息被市场忽略，看多的消息则被市场放大；反过来，也是一样的道理。

确定市场的关键点位，并随时做好准备，一旦判明市场阻力最小的路线，便立即顺其方向交易。这听起来非常简单，但是在实际操作过程中，必须对许多东西严加防范，其中最重要的是防范你自己——警惕你的人性。站在正确一面的人总是同时得到两股力量的帮助，一是基本形势，二是那些站在错误一面的人。

我可以给出如下规则：在窄幅波动的市场行情中，价格谈不上任何明确方向，而是只在狭窄范围内横向延伸，在这种情况下企图预期市场下一步大动作到底是向上还是向下，是没有任何道理的。这时，你该做的是观察市场、研读纸带，确定价格横向波动的上下极限位置，拿定主意，除非市场在哪一个方向上突破了上述极限位置，否则绝不沾手。投机客必须让自己一心一意顺从市场，才能谋取利润；决不能执迷不悟，强求纸带顺从自己；决不和纸带争辩，决不要求纸带说明缘由或给你解释原因。给股票行情当事后诸葛亮是得不着红利的。

“你是愿意凭着对获得巨大利润的向往而盲目赌博呢，还是愿意明智地投机，取得数额较小但是可能性大得多的利润呢？​”

在正确的时机站在正确的一边，总是值得的。

在从事投机时，如果市场对你不利，每一天你都希望这是最后一天。盲目听从希望的摆布，不接受最初的损失，到头来，亏损反而变本加厉。